Η υπεράκτια αισιοδοξία είναι προσεκτικά στην άνοδο

αρχείο εικόνας (CREDIT: Harvey Gulf)

Εικόνα αρχείου (CREDIT: BSM)

Previous Next

Ακολουθώντας την πορεία των τιμών του πετρελαίου, η ενοποίηση ακολουθεί και χιλιάδες οικονομικές κρίσεις. Αυτό που συμβαίνει στη συνέχεια δεν είναι καθόλου σαφές, αλλά η μακρά, βαθιά δεξαμενή για υπεράκτια ενέργεια μπορεί τελικά να είναι στο ασταθές ύφος μας.

Στα μέσα του 2017, ο εξειδικευμένος οικονομικός αναπροσανατολισμός και οι οικονομικές επισκευές Alix Partners πραγματοποίησαν μια τολμηρή δήλωση σχετικά με την αγορά του σκάφους Offshore Service Ship (OSV). Σε μια έκθεση του Ιουλίου του 2017, μετά από ανάλυση 44 συμμετεχόντων στην επιχείρηση, η ομάδα αναδιάρθρωσης έγραψε: "Η βιομηχανία αντιμετωπίζει σοβαρή οικονομική πίεση, η οποία είναι σαφής από τις πρόσφατες πτωχεύσεις και τις συγχωνεύσεις που έχουν υποστεί ζημιές ... Οι εταιρείες εξερεύνησης και παραγωγής (E & P) η εξέδρα τους μετράει, προκαλώντας τη μείωση της ζήτησης για υπηρεσίες OSV. "

Μετά από την καθυστέρηση που σημειώθηκε με την αξιοσημείωτη καταστροφή του OSV και την απογοήτευση, πρόσθεσαν: "Από τη φωτεινή πλευρά, θετικές τάσεις, όπως οι ευκαιρίες συγχωνεύσεων και εξαγορών, η αποτελεσματική μείωση του κόστους και η ενισχυμένη πειθαρχία της παραγωγικής ικανότητας, βρίσκονται σε άνοδο". "Οι φορείς εκμετάλλευσης που εκμεταλλεύονται την τρέχουσα κατάσταση της αγοράς για να μειώσουν επιτυχώς τους ισολογισμούς τους είναι πιθανότατα καλύτερα να αντισταθούν σε μια παρατεταμένη κάμψη και τελικά να οδηγήσουν ενδεχομένως στην ενοποίηση που είναι τόσο άσχημα αναγκαία στον κλάδο." Αυτές οι προφητικές λέξεις αναμφισβήτητα έρχονται στο σπίτι για να περάσουν.

Να πάρει από εδώ σε εδώ
Η δραστηριότητα εξερεύνησης ανοικτής θάλασσας θα εξαρτηθεί από το αμάλγαμα των άμεσων τιμών (λόγω προσφοράς και ζήτησης) και από τις μελλοντικές προοπτικές (όπως παρουσιάζονται στις καμπύλες τιμολόγησης "προθεσμιακές" για συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και ανταλλαγές πετρελαίου). Σε γενικές γραμμές, όταν οι τιμές spot είναι υψηλές, οι προσδοκίες για το μέλλον επίσης αυξάνονται. Οι εταιρείες θα επενδύσουν έπειτα - συμπεριλαμβανομένης της εξερεύνησης που οδηγεί στη ζήτηση OSV και στη δραστηριότητα νέων επιχειρήσεων - αυτό συνέβη με εκδίκηση κατά την περίοδο 2011-2013. Όπως όλα τα θαλάσσια τμήματα, το εκκρεμές κινείται αμφότεροι. όταν οι τιμές του πετρελαίου πέφτουν, οι παραγωγοί επιστρέφουν στην εξερεύνηση και, όπου μπορούν, θα «κλείσουν» τα πηγάδια - ελευθερώνοντας την παραγωγική ικανότητα, την υποθαλάσσια εξυπηρέτηση και άλλες όπως το σεισμικό.

Με την πτώση των τιμών το 2014 έως τις αρχές του 2016, η μεγάλη στοίβαξη των εγκαταστάσεων και των σκαφών που εξυπηρετούν τους αγρούς ήταν αναπόφευκτη. Μετά το άνοιγμα του ΟΠΕΚ στα τέλη του 2014, οι άμεσες τιμές υποχώρησαν και έφθασαν τα χαμηλότερα στις αρχές του 2016, όταν οι τιμές για τους δείκτες West Texas Intermediate (WTI) και Brent έφθασαν τα 27 με 28 δολάρια ανά βαρέλι. Η παραγωγή πετρελαίου στην ξηρά αυξανόταν, ακόμη και στις χαμηλές τιμές, με δομή «contango», όπου οι τιμές για τη μελλοντική παράδοση ήταν χαμηλότερες από τα επίπεδα 2011-2013, αλλά εξακολουθούν να υπερβαίνουν εκείνες για κοντινή κατανάλωση. Όλα τα αποθέματα γεμίζουν μέχρι το χείλος. και "πλωτά αποθηκευτικά" φορτωμένα μισθώματα για μεγάλα δεξαμενόπλοια.

Αλλά με τις χαμηλές κοντινές τιμές που προκάλεσαν ένα φαινομενικά ζοφερή μέλλον, η εξερεύνηση στην ανοικτή θάλασσα τεθεί σε αναμονή μετά την πτώση των τιμών. Η μείωση των δαπανών της E & P ήταν δραματική, με την Alix Partners να γράφει (την άνοιξη του 2017) ότι "οι συνολικές παγκόσμιες δαπάνες Ε & Π για OSV μειώθηκαν από 18,1 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ το 2014 σε 14,8 δισεκατομμύρια δολάρια το 2015 και 11,9 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ το 2016. μια εκπληκτική μείωση 34% σε μόλις δύο χρόνια. Οι τιμές μειώνονται κατά 60-65% σε ορισμένες αγορές και η χρησιμοποίηση μειώνεται κατά 40%. "Στις αρχές του 2018, ακόμη και όταν η ανοδική κίνηση ήταν σαφής, ο Rune Olav Pedersen, διευθύνων σύμβουλος της PGS, Αντιμετωπίζοντας μια χαμηλότερη τιμή πετρελαίου σε σύγκριση με το 2014, οι πελάτες μας άλλαξαν τις προτεραιότητές τους. "

Τα δεδομένα παραγωγής και απογραφής παρέχουν το φόντο αυτής της ιστορίας. Οι στατιστικές από την Αμερικανική Υπηρεσία Πληροφόρησης για τις Ενεργειακές Πληροφορίες (EIA) προσδίδουν συνολική παγκόσμια παραγωγή πετρελαίου στα 90,78 εκατομμύρια βαρέλια / ημέρα (mbd) το 2012, με ελάχιστη άνοδο έως τα 91,28 mbd το 2013. Τα επόμενα δύο χρόνια παρατηρήθηκε δραματική αύξηση της παραγωγής στα 93,79 mbd 2014 (κέρδος 2,51 mbd) και 96,7 mbd 2015 (κέρδος 2,91 mbd). Τα αποθέματα αυξήθηκαν κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου. τα στοιχεία που συγκέντρωσε ο Διεθνής Οργανισμός Ενέργειας (IEA) δείχνουν ότι τα αποθέματα μεταξύ των μελών του (ανεπτυγμένες χώρες) ανήλθαν σε περίπου 2,7 δισεκατομμύρια βαρέλια καθ 'όλη τη διάρκεια του 2012, 2013 και στα μέσα του 2014. Μέχρι τα μέσα του 2015 τα αποθέματα του ΟΟΣΑ προσέγγισαν 2,9 δισεκατομμύρια βαρέλια επίπεδα που κυμαίνονται γύρω στα 3,1 δισεκατομμύρια βαρέλια και το 2017.

Ακόμη και όταν η τιμή του πετρελαίου ήταν ανοδική, η δραστηριότητα δεν επέστρεψε αμέσως στις αγορές, καθώς τα αποθέματα (που δημιουργήθηκαν το 2014 και το 2015) χρειάστηκε να υποβαθμιστούν. Τα στοιχεία ΕΠΕ δείχνουν πενιχρή αύξηση της παγκόσμιας παραγωγής το 2016 και, μετά τις περικοπές παραγωγής του ΟΠΕΚ, το 2017, 0,48 mbd (σε 91,18 mbd) και 0,83 mbd ανάπτυξη (στα 98,01 mbd συνολικά).

Για τις εξόχως απόκεντρες εξόρυξης, πρώτα και στη συνέχεια για άλλους υπεράκτιους παρόχους υπηρεσιών, η κατάσταση ήταν τρομερή σε ολόκληρο τον πλανήτη, με το νανίρ να εμφανίζεται το 2017, αν και στη Σιγκαπούρη παρατηρήθηκαν πρώιμα σημάδια δυσκολίας. Μετά από ένα τεταμένο καλοκαίρι του 2016, η Swiber, μια εταιρεία εισηγμένη στο χρηματιστήριο, μπήκε σε "Δικαστική Διοίκηση" (παρόμοια με τη "Διοίκηση" - στην περίπτωση αυτή επεκτάθηκε πρόσφατα μέχρι το Νοέμβριο του 2018). Ένα μήνα αργότερα, στη Νορβηγία, τρεις επιχειρήσεις - που ελέγχουν 152 OSV μεταξύ τους, η Deep Sea Supply, η Farstad Shipping και η Solstad Offshore, συμφώνησαν να συγχωνευθούν. Μέχρι τον Μάιο του 2017, αναδείχθηκε μια νέα εταιρεία, η οποία μετονομάστηκε ως Solstad Farstad και είναι εισηγμένη στο χρηματιστήριο του Όσλο (που δραστηριοποιείται στη Βόρεια Θάλασσα αλλά και στη Μεσόγειο και την Ασία). Τον Μάρτιο του 2017, ένας άλλος ιδιοκτήτης OSV, ο οποίος είναι εισηγμένος στη Σιγκαπούρη, η Ezra Holdings, κατέθεσε χρεοκοπία στο κεφάλαιο 11 στις ΗΠΑ. Η υπόθεση εξακολουθεί να θρυμματίζεται μέσω των αμερικανικών δικαστηρίων πτώχευσης. Στη Γαλλία, η Bourbon Corporation, που επί του παρόντος ελέγχει τον μεγαλύτερο στόλο του κλάδου, έφθασε σε συμφωνία με τους προμηθευτές κεφαλαίων της τον Απρίλιο του 2018. Μπορεί να αγοράσει χρόνο, να τοποθετήσει την αγορά στην ανάκαμψη της, καθυστερώντας προσωρινά την εξυπηρέτηση των δανείων και των μισθώσεων της και να αναβάλει τις πληρωμές τόκων στους ομολογιούχους .

Μεταξύ των Αμερικανών εισηγμένων παικτών, η GulfMark International πήρε μια «προ-συσκευασμένη» διαδρομή πτώχευσης του Κεφαλαίου 11 σε υποβολή Μαΐου 2017 και βγήκε από την άλλη άκρη έξι μήνες αργότερα, τον Νοέμβριο. Στο πλαίσιο αυτής της διευθέτησης, 429,6 εκατομμύρια εκκρεμείς ομολογίες μετατράπηκαν σε μετοχικό κεφάλαιο, με 125 εκατομμύρια δολάρια νέων ιδίων κεφαλαίων που συγκεντρώθηκαν. Η πολύ μεγαλύτερη Tidewater Inc. (NYSE: "TDW") είχε δει την υποχώρηση της επιχείρησής της στο σημείο να αναγκαστεί να εισέλθει σε παρόμοια προσυσκευασμένη κατάθεση πτώχευσης, επίσης τον Μάιο του 2017, με την οριστικοποίηση της αναδιάρθρωσής της ύψους περίπου 1,6 δισεκατομμυρίων δολαρίων δύο μήνες αργότερα.

Ξεχωριστά, η υπηρεσία Hornbeck Offshore Service (NYSE: "HOS") απέφυγε τη σφαίρα πτώχευσης με πολύ οικονομικό footwork. Τον Ιούνιο του 2017, αναχρηματοδότησε την πιστωτική διευκόλυνση των 200 εκατομμυρίων δολαρίων με μια νέα πιστωτική διευκόλυνση που παρέχει δάνεια ύψους μέχρι 300 εκατομμυρίων δολαρίων. Είναι σημαντικό ότι ο "διάδρομος επεκτάθηκε". η νέα πίστωση έχει λήξη το 2023 - τρία χρόνια μακρύτερα στο μέλλον από ό, τι το πρώτο σετ δανείων.

Πιο φωτεινό Outlook
Γρήγορα προς τα εμπρός έως το 2018: ο πετρελαϊκός κόσμος της θάλασσας συνέχισε να βλέπει μια πιο φωτεινή προοπτική, μετά από μια πολυετή έκταση μειωμένης δραστηριότητας και υπερπροσφορά. Η ισχύς της αγοράς φέρνει σιγά-σιγά αυξημένη δραστηριότητα στην ανοικτή θάλασσα, ειδικά η εξερεύνηση εντατικών σκαφών. Εν μέσω της αύξησης της παραγωγής του από τον ΟΠΕΚ (για να μην υπερβούν τα $ 70- $ 80 / bbl το "γλυκό σημείο" για τις ανεπτυγμένες οικονομίες), τα αποθέματα είχαν υποχωρήσει σε επίπεδα χαμηλότερα από τους 5ετούς μέσους όρους, ενώ τα συνολικά αποθέματα του ΟΟΣΑ (όπως αναφέρθηκε από τον IEA) σε περίπου 2,8 δισεκατομμύρια βαρέλια. Η εκτίμηση της παραγωγής ΕΠΕ για το συνολικό 2018 (μέρος πραγματικής και μερικής πρόβλεψης) δείχνει ένα υγιές κέρδος στα 100,16 mbd (κέρδος παραγωγής 2,15 mbd) και ένα περαιτέρω κέρδος το 2019 έως 102,54 mbd συνολική παραγωγή (κέρδος 2,38 mbd).

Εξετάζοντας το μέλλον, όπου η δραστηριότητα OSV παρουσιάζει συνήθως τελικές αποφάσεις για επενδύσεις (FID), οι πιο φωτεινές προοπτικές μεταφράζονται σε πραγματικές μελλοντικές επιχειρηματικές προοπτικές. Οι σύμβουλοι της Rystad Energy, σε μια έκθεση πετρελαιοπηγών του Ιουνίου του 2018, λένε ότι ... σε πετρέλαιο αξίας 75 δολαρίων είχαν ως αποτέλεσμα την ανάκαμψη της παγκόσμιας βιομηχανίας πετρελαϊκών υπηρεσιών. Οι επενδύσεις θα αυξηθούν και οι αγορές πετρελαϊκών υπηρεσιών θα αυξηθούν κατά μέσο όρο κατά 8% σε σχέση με το 2021. "Ο εμπειρογνώμονας με έδρα το Όσλο προσθέτει ότι:" Η τρέχουσα ουρά στην αγορά πετρελαίου είναι πιθανό να προωθήσει 100 νέα υπεράκτιων έργων προς επιβολή κυρώσεων το 2018. Αυτό συγκρίνεται με μόνο 60 έργα το 2017 και λιγότερα από 50 το 2016. "

Οι πάροχοι υπηρεσιών αισθάνονται την αισιοδοξία. Σε μια τηλεδιάσκεψη για τα έσοδα από τα τέλη του Ιουλίου, που ανέφερε τα αποτελέσματα του 2ου τριμήνου του 2ου τριμήνου, ο Patrick Schorn, Εκτελεστικός Αντιπρόεδρος του Schlumberger, είπε στους επενδυτές: "... μόλις ξεκινήσει η ανάκαμψη, ξεκινάμε προφανώς στην ξηρά και σαφώς έχουμε σαφείς αποδείξεις για το τι είναι που συμβαίνει και στην αβαθή υπεράκτια περιοχή ... Επίσης, ετοιμάζουμε τους εαυτούς μας για να ξεκινήσουν και τα βαθέα ύδατα ». Ομοίως, ο αναδιοργανωμένος Baker Hughes (" BHGE "), ο Πρόεδρος / Διευθύνων Σύμβουλος του, Lorenzo Simonelli, "... καθώς πηγαίνω και μιλάω στους πελάτες και βλέποντας ανθρώπους που αρχίζουν να σταθεροποιούν τα σχέδιά τους για το 2019, αρχίζετε να ακούτε περισσότερα για τις αυξήσεις του CapEx και τα έργα που προχωρούν".

Το σχήμα των πραγμάτων που έρχονται
Είναι ενδιαφέρον ότι, ανακοινώνοντας την αναχρηματοδότηση του 2017, ο Hornbeck δήλωσε: «Η νέα πιστωτική διευκόλυνση μπορεί να χρησιμοποιηθεί για κεφάλαια κίνησης και γενικούς εταιρικούς σκοπούς, συμπεριλαμβανομένης της απόκτησης περιουσιακών στοιχείων ή / και της αναχρηματοδότησης υφιστάμενου χρέους, , την τήρηση ορισμένων απαιτήσεων ελάχιστης ρευστότητας (διαθεσιμότητα μετρητών και πίστωσης). »Ενίσχυση αυτής της σκέψης, Τον Απρίλιο του 2018, ο Hornbeck αγόρασε τέσσερις OSV από τον Aries Marine, έναν φορέα παροχής πλοίων με έδρα τη Lafayette, La.

(Το άρθρο αυτό εμφανίστηκε για πρώτη φορά στην έκδοση του Σεπτεμβρίου του περιοδικού MarineNews ).